Aggressive BAA (Bold Asset Allocation)

Aggressive BAA (Bold Asset Allocation)

2022년에 나온 Wouter J. Keller의 동적 자산 배분 전략이다.

이분은 수많은 AA 전략을 내놓았다.

VAA(Vigilant Asset Allocation), DAA(Defensive Asset Allocation), PAA(Protective Asset Allocation), LAA(Lethargic Asset Allocation) 등등이 있다.

 

본인은 많은 AA 전략 중에 CAGR이 가장 높은 BAA를 하고 있으며 그중에서도 Aggressive BAA를 하고 있다.

BAA는 크게 3개의 자산군이 있다.

 

1. 카나리아 ETF 자산군 : SPY, EFA(VEA), EEM(VWO), AGG(BND)

2. 공격 ETF 자산군 : QQQ, EFA(VEA), EEM(VWO), AGG(BND)

3. 안전 ETF 자산군 : BIL, IEF, TLT, LQD, TIP, BND, DBC

 

카나리아 자산군의 절대 모멘텀(모멘텀 스코어)에 따라 공격 자산으로 할지, 혹은 안전 자산으로 할지 정해진다.

그리고 정해진 자산군의 상대 모멘텀(13개월 이동평균)에 따라 최종 투자 자산군이 정해진다.

 

Aggressive BAA 전략의 요약은 다음과 같다.

논문에 언급된 BAA 전략은 크게 Balanced BAA(BAA-G12), Aggressive BAA(BAA-G4), 2가지가 있다.

두 전략 모두 카나리아 자산군을 이용하며, 상대 모멘텀과 절대 모멘텀을 결합한 시스템으로 자산군을 결정한다.

 

1. BAA-G12 전략 (Balanced BAA 전략)

BAA-G12는 균형적인 BAA 전략으로, 더 넓은 범위의 자산을 사용하고 상대적으로 덜 공격적이다.

 

공격 자산군

글로벌 자산 12개(주식, 채권, 대체 자산 등)를 포함한다.

자산군은 미국 주식(SPY, QQQ, IWM), 해외 주식(VGK, EWJ, VWO), 부동산(VNQ), 원자재(DBC), 금(GLD), 미국 장기국채(TLT), 미국 하이일드 채권(HYG), 미국 회사채(LQD)로 구성된다.

 

안전 자산군

방어적 유니버스는 7개 자산(주로 채권)으로 구성된다.

미국 초단기국채(BIL), 미국 중기국채(IEF), 미국 장기국채(TLT), 미국 회사채(LQD), 미국 물가연동국채(TIP), 미국 잡채권(BND), 원자재(DBC)로 구성된다.

 

카나리아 자산군

SPY, EFA(VEA), EEM(VWO), AGG(BND)의 4개의 자산으로 이루어져 있다.

카나리아 자산군의 절대 모멘텀이 모두 0 이상이면 공격 자산군, 0 미만이면 안전 자산군을 선택한다.

 

자산 선정

카나리아 자산군에 의해 공격 자산군이 선택되었다면 상대 모멘텀이 가장 높은 상위 6개의 자산(TO=6)을 선택한다.

안전 자산군이 선택되었다면 가장 좋은 성과를 보이는 상위 3개의 자산(TD=3)을 선택한다.

이때 방어적 자산은 절대 모멘텀 필터도 적용되어, 모멘텀이 0 미만은 자산은 BIL로 대체된다.

 

성과

BAA-G12 전략은 1970년부터 2022년까지 CAGR 14.6%로 높지만, MDD는 8.7%에 불과하다.

최근 20년(2002~2022년) 동안의 성과도 좋았으며, CAGR 12.2%, MDD 8.7%이다.

 

2. BAA-G4 전략 (Aggressive BAA 전략)

BAA-G4는 더 공격적인 전략으로, 자산 구성을 더 집중시키고 높은 수익을 목표로 한다.

 

공격 자산군

4개의 글로벌 자산(QQQ, VWO, VEA, BND)에 집중한다.

SPY 대신 QQQ를 사용하여 더 큰 성장 잠재력을 목표로 한다.

 

안전 자산군

BAA-G12와 동일하게 7개의 방어적 자산을 사용한다.

미국 초단기국채(BIL), 미국 중기국채(IEF), 미국 장기국채(TLT), 미국 회사채(LQD), 미국 물가연동국채(TIP), 미국 잡채권(BND), 원자재(DBC)로 구성된다.

 

카나리아 자산군

BAA-G12와 동일하게 SPY, EFA(VEA), EEM(VWO), AGG(BND)의 4개의 자산으로 이루어져 있다.

카나리아 자산군의 절대 모멘텀이 모두 0 이상이면 공격 자산군, 0 미만이면 안전 자산군을 선택한다.

 

자산 선정

카나리아 자산군에 의해 공격 자산군이 선택되었다면 상대 모멘텀이 가장 높은 상위 1개의 자산(TO=1)을 선택한다.

안전 자산군이 선택되었다면 가장 좋은 성과를 보이는 상위 3개의 자산(TD=3)을 선택한다.

이때 방어적 자산은 절대 모멘텀 필터도 적용되어, 모멘텀이 0 미만은 자산은 BIL로 대체된다.

 

성과

BAA-G12 전략은 1970년부터 2022년까지 CAGR 21.0%로 높았지만, MDD는 14.6%로 BAA-G12에 비해 높다.

최근 20년(2002~2022년) 동안의 성과는 CAGR 16.7%, MDD=9.5%이다.

 

BAA-G12와 BAA-G4 비교

리스크

BAA-G12는 BAA-G4에 비해 더 많은 자산에 분산 투자하여 리스크가 상대적으로 낮다.

반면 BAA-G4는 자산군이 집중되어 있어 더 높은 리스크를 감수하지만, 그만큼 높은 수익을 기대할 수 있다.

 

수익성

BAA-G4는 더 공격적인 자산 선택 덕분에 더 높은 수익률을 기록하지만, 시장의 하락기에는 더 큰 손실을 볼 가능성이 있다.

BAA-G12는 상대적으로 안정적이고 균형 잡힌 수익성을 추구한다.